【圆钢】石油裂化管合作共赢

       需求阶段性爆发，但高库存仍压制利润。本周是需求观察窗口期的第二周，圆钢表需仍然强劲，继续创出475万吨的历史新高。连续2周的强势需求表明今年旺季将是快速去库的路径。现在圆钢库存比去年同期高75%，到5月底旺季结束时，预计库存会比去年高30%-40%，高库存在后期仍将是常态。值得注意的是，高库存显然压制了钢材利润的上行空间。过去两年如果出现当前的这种供需结构，圆钢利润会轻松突破500元，但目前圆钢利润仍是被压制在300元附近，还是处于不高的水平。热卷和冷卷的利润则是从年初持续走低，中途只经历过2次100元左右的小幅反弹。按照当前，热卷基本没利润，普通冷卷则处于亏损区间。总的来说，在阶段性供需错配和高库存压制共存的情况下，继续维持圆钢在二季度利润小幅扩张的观点，上限为500元左右。
?      警惕钢铁需求大周期顶部拐点的出现。当前圆钢需求强劲，但今年的阶段性强势需求不能线性外推至全年，我们对后期钢铁需求依然谨慎。地产用钢需求有较大可能在今年出现顶部拐点，已经出现的一些号值得关注。自2016Q1，地产开启一轮超级去库周期，2020Q1则首次出现库存的明显拐头，地产可能逐渐进入供大于求的阶段。从短期逻辑来看，地产商有充分的动力在旺季大量推盘来弥补1-2月的销售缺失，使得阶段性供给达到甚至超越去年旺季的水平。但整体购房需求难回去年水平，当前30城大中城市商品房成交面积还趴在过去10年的底部。疫情催化下，地产供大于求的矛盾被提前激化，在居民收入下降，又没有居民贷政策充分松绑下，三四线城市的购房需求将开启下行，地产供大于求的累库拐点会从今年开始。过去两年，三四线城市的棚改透支了部分需求，地产累库矛盾将对三四线城市房价形成压力，进而形成对地产销售、新开工规模的负反馈循环。长期来看，地产新开工有持续下行压力，地产用钢需求也将开启缓慢下行周期。

       圆钢您是不是也不陌生，见到的比较多呢，关于我们常说的圆钢跟碳结钢两者之间是有什么区别呢，很多人都不知道两者之间的联系，给大家做下分析。1、圆钢是指截面为圆形的实心长条钢材。其规格以直径表示，单位毫米(mm),如“ 50mm”即表示直径为50毫米的圆钢。优质碳素结构钢简称碳结钢。具体的讲就是其含碳量小于0.08%。与普碳钢相比，其质量较优，有严格的化学成分并且要求保证力学性能指标，磷、硫等有豁杂质含量较低的优质碳素结构钢。2、外型不一样，圆钢外型光圆，无纹无肋，碳结钢表面外型有刻纹或有肋，这样就造成圆钢与混凝土的粘结力小，碳结钢与混凝土的粘结力大。您是否知道圆钢与碳结钢两这个之间有什么不同呢3、成分不一样，圆钢(一级钢)属于普通低碳钢，碳结钢筋多为合金钢。4、强度不一样，圆钢强度低，碳结钢强度高，即直径大小相同的圆钢与其它钢筋相比，圆钢所能承受的拉力要比其它钢筋小，但圆钢的塑性比其它钢筋强，即圆钢在被拉断前有较大的变形，而在碳结钢被拉断前的变形要小得多。
        圆钢一方面天津以及河北地区部分钢厂已经进入停产检修，另外唐山部分钢厂本月散户量已经出清。但近期市场的快速下滑使得市场悲观预期加强，加上下游管厂开工率也就降低，因此下游采购明显萎缩，致使钢厂压力较大。市场方面，各地贸易商跟随钢厂不断调整，但是成交情况依然没有改变；贸易商表示在需求低迷、连跌的情况下，只有采取低库存操作来降低风险。“机遇不可能均摊给钢铁行业的每一家企业。不管是国有钢企，还是民营钢企，首先要做强自身，能坚持到 的，才有可能是机遇的受益者。”裕华钢铁负责人认为，2015年新环保法的实施对钢铁行业的倒逼力度空前，将进一步加大钢铁企业经营压力；而同时，银行对钢企的贷依然谨慎，持续时间可能更久，很多中小规模又负债率过高的钢企将面临严冬；经过一年来的大跌，铁矿石可能会继续在低位徘徊，但下降空间已经很小，甚至不排除小幅攀升的可能；而钢企经过几年的调整，内部降耗压缩空间极为有限，降无可降；转型升级又遭遇技术、人才、短板。这些因素的叠加下，一些实力弱小的钢企将面临现金流短缺，融资困难加剧的恶性循环，圆钢最终被淘汰出局。目前出厂价位对于商家来说有一定的利润空间，因此近期商家适当补充缺省的规格，管厂出货情况有一定好转，以华东地区提货居多。市场方面，春节临近，商家以出货回款为主，因此市场也是不断走低。短期来看，预计圆钢仍以弱势下行为主。年末大部分管厂下行，欲刺激市场商家提货，但目前市场需求难以释放，无论商家还是下游终端采购力明显不足，且均是买涨不买跌的心态，以 化降低风险为前提，谨慎操作运行。

        本周国内圆钢走势呈先扬后抑走势：周二之前，在圆钢需求加速释放的刺激下，各地钢价小幅走高；周三开始，受黑色系期货回调拖累，部分区域市场高位回落；临近周末，在消息面的影响下，商家情绪好转，圆钢低位回升。本周圆钢社会库存继续下行，表明进入四月后，全国性的刚需恢复常态，给圆钢现货带来一定提振；与此同时，钢坯、废钢等原料触底反弹，导致钢厂成本重心上移，也对圆钢现货形成一定支撑；在国内经济生活秩序回归正轨后，预计这种态势还将延续。不过随着钢厂产量的提升，去库存化的时间不断被拉长，后期供应端压力并未消除；此外，国外疫情尚未完全得到控制，全球性的金融风险客观存在，一些不确定因素还会对国内市场造成负面影响。基于钢厂有利润空间，而圆钢市场供需矛盾没有全面化解，我们对于后市持谨慎态度，对下周市场行情持中性评价：供需同步回升，钢价反弹受限，国内圆钢指数下周将在3680-3780元区间运行。
        圆钢现货随盘面略有变化，早盘小幅松动为主，低价成交尚好，随着盘面的升高，有所回涨，但高价认可度有限，圆钢市场总体成交比昨日略好。技术面没有特别大的变化，主要来自于钢市自身消息面的短期扰动以及供需面的影响。一是，唐山限产消息被市场解读为利好。今日(4月16日)我们与唐山地区钢厂工作人员交流得知，受唐山空气质量排名再度回到全国倒数10名内影响，即日起唐山将新增环保限产措施。部分表示本次限产措施执行的范围大概为市区25公里以内企业限产30%-50%左右。目前确有部分钢厂收到了相关部分口头通知，暂无正式文件。受限产消息影响，唐山带钢成交好转，亦带动期现价由降转升，后期要关注落实情况以及炒作过后情绪面和资金面的演化。二是，目前暂时还没有看到圆钢库存大幅减少的迹象，产量增，库存仍在快速的去化过程当中。从周末各地的库存数据来看，以当前的去库存速度压力不是很大。明日需要关注的是，国内重磅经济数据的出炉。包括一季度GDP、3月规模以上工业增加值、3月固定资产投资及社会消费品零售总额等将相继公布，数据最终走向将对市场资金面、情绪面以及国内后期政策的定调产生较大影响。此外，圆钢市场对一季度GDP增速大概率下行的预期具备一致性，需要关注的是否是超预期下行，这是关键点。3月份以来国内疫情进入稳定期，防控取得明显成效，与此同时，复工复产加速推进，3月份除湖北等个别省份外，全国其他省(区、市)复工率均已超过90%，但全球疫情急剧升温对国内经济有扰动，因此要看最终对冲的数据有多大量。若数据出现超预期下行，对圆钢市场情绪将产生负面影响，期现有可能再度掉头向下。若在预期之内影响将相对有限，同时要关注，数据出来以后，国内降准、降息会不会借机推出，总体来看，圆钢市场普遍认为后期政策会更加的明朗化。